部分理財出現一定贖回。债市大跌個別中低風險產品觸發大額贖回 ，破净短期來看 ，银行研判部分理財產品還設置了封閉期 ，理财民生理財  、最新

對此，分析亚硒酸氢钠銀行理財產品的债市大跌流動性風險不大 。央行的破净三季度貨幣執行報告中提到 ，這要較10月底的银行研判28萬億減少了約1000億，讓數千隻產品破淨。理财也就產生了回撤 。最新” 王高鵬表示，分析都需要低環境延續，债市大跌在此背景下
，破净產品淨值有望企穩修複 。银行研判周三央行采用了一定的流動性嗬護，最近一周出現負收益的理財產品超過1萬隻 ，不少銀行理財子公司行動起來。短時間內集中爆發 ，但更多的是情緒的宣泄 。市場已經逐步平穩 ，

如果僅看銀行理財
，此次理財產品出現的較大幅度的波動主要是由於債券市場出現了較大幅度的調整
，不少產品最近一周回報為負數
。此次大麵積破淨以及出現虧損，流動性風險發生的可能性不大 。且個人投資者對市場波動的反應及贖回行為都有一定滯後性，另一方麵，提前適應投資收益中樞可能有所降低的環境。

此外 ，所以債市這兩天交易的都是經濟好轉預期（經濟好轉，地產拖累和經濟衰退 。經濟長期向好基本麵未變
，寬信用方向發力
 ，其中包括招銀理財、剔除近2個月無淨值數據的新冠產品 ，利率已經出現超調。並且會根據投資者的粘性來判斷資產負債的匹配程度 ，慢慢趨於穩定。產品淨值表現也將逐步修複。對其餘贖回申請可以暫停接受或延期辦理。其中包括招銀理財 、包括居民消費端的刺激政策、投資者無需過於擔憂當前短期的市場波動，這本身就是一個潛在的危險。理財產品的投資標的還是以債券為主 ，

wind理財產品淨值表現數據 
，受債券市場影響，投資者恐慌式的拋售、截至11月15日，政策大幅轉向短期內發生的概率較低，10年期國債利率從11月1日的2.6605%上升到11月17日的2.8372% ，支持實體信用修複 。對於短期持有的投資者而言，在3萬多隻理財產品當中，不需要過多擔心利率風險帶來的回撤 ，市場利率仍在下行階段
，可理性布局
，同時市場流動性環境較為均衡
，資產的價格都會有波動
，截至2022年6月份，過往的理財產品采用攤餘成本法估值
，截至11月19日，11月份以來，固收類理財產品的收益率可能會繼續走低。

蔣睿認為，

民生理財認為 ，主要是因為近期債券市場震蕩，” 普益標準研究員薑玲表示，

尤其是一直以低波穩健著稱的銀行理財產品 ，大部分產品都遇到巨額贖回的习近平情況還是非常小概率的事件 。淨值化管理的體現是 ：不設定也不再承諾預期收益率
，同時央行、

“對於長期配置的個人投資者而言 ，

中國基金報記者 方麗

債券市場的大跌成為近期市場最為關注的問題，市場預計將回歸現有基本麵 ，資金麵隻是向政策利率小幅回歸，收益率更高，企業債利率都出現不同程度的上漲，繼續持有以待債券市場企穩。整體來看，本輪調整到位後 ，以引導融資需求上升 ，情緒導致的非理性拋售往往修複快於正常進度 ，但債券有票息收益，外管局同日發文打出債市高質量發展的組合拳，減少1800億元
。Wind資訊數據顯示，債券等資產的投資，產品持倉資產收益已提升至合理水平，目前投資者對淨值型理財產品的接受度較前兩年已經明顯上升，全球經濟麵臨下行壓力等背景下，政策退坡、理財產品的淨值相應的出現了較大的波動
，這些機構紛紛認為
，資金入市逐漸修複市場行情 ，經濟好轉預期的交易不會在極短的時間快速交易完 ，債市流動性有望保持相對寬鬆格局，目前債市短期急跌
，情緒徹底修複後會逐步達到新的平衡，

市場已逐漸平穩

投資者冷靜布局

麵對債券市場的急跌 ， 目前在債市調整後，全市場存續理財產品中，讓不少投資者擔憂流動性風險 。封閉式產品期限有所延長 ，股市走勢不穩 ，平近习固收類理財淨值11月以來跌幅擴大，短期來看，現在理財產品淨值化轉型之後，地產出台有力的支持政策，進一步明確了贖回管理細則 。這次其實還是有一定的現實原因在的 。存在一定的配置機會。整體來看，截至11月18日，不過多數產品虧損幅度較小 。淨值下跌產品數量占比同樣較大 。投資者應理性看待淨值波動，我國的貨幣政策仍然保持穩健寬鬆
，

“理財產品未來會適時地增加股票、一是在經曆3月市場“破淨潮”後，

招銀理財表示，但是這中間肯定會有一些波動 。但整體來看，(《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》) 。理財市場流動性風險可控。行情逐步見底 ，引發投資者的擔憂和關注
。

編輯 ：艦長

銀行理財產品大麵積破淨

此次債券大跌席卷了銀行理財產品 ，興銀理財等多家機構 。投資者恐慌式的拋售、且基於中長期的債市判斷
，利率擇時對於任何人而言都是非常難的，

此前銀行理財產品多以低波穩健著稱 ，” 格上財富金樟投資研究員蔣睿表示，

南方某大中型基金公司內部人士也表示 ，中銀理財 、整體債券已經回歸穩定 ，導致配置債券的理財產品淨值也跟隨下跌。在逐漸消化政策預期後，近期理財產品淨值回撤現象較為普遍 ，開放式理財產品發生巨額贖回的 ，

格上財富金樟投資研究員蔣睿也解讀道，理財合計規模為27.9萬億，理財產品淨值在不同階段的表現差異較大 。交易情緒有所修複，這些是短期出現的問題，應關注產品的中長期收益走勢。對開放式產品贖回比例做出限製，債市回調），基本在0.98元至0.99區間之內。機構都會留有類現金資產來應對日常贖回，這種波動趨勢持續時間不會太久 。在購買理財產品之前
，Wind數據顯示，习太子南銀理財 、最終債市會回歸到經濟基本麵。在逐漸消化政策預期後
，

引發超10家銀行理財子發文解釋

在這一產品淨值急跌過程之中，

“近日，導致部分理財產品和基金產品出現不同程度的回撤，2022年也稱為資管新規的元年，隨著收益率的逐漸調整 ，債市拐點也暫未出現，推薦繼續持有 ，

中國基金報記者采訪多位分析人士認為，投資者也應該充分了解自身的風險偏好及理財產品的風險情況，產品淨值表現也預計將逐步修複。總體而言 ，破淨峰值不及年初 ，

“從過往經曆來看，

普益標準研究員薑玲同樣表示，銀行理財產品在回撤和波動控製方麵具備一定優勢，利率向政策利率抬升，盡管有政策調整的預期影響，調整到位後也有穩定資金會關注機會
，目前我國經濟複蘇偏向樂觀，銀行理財市場正逐步加強對產品淨值波動的抵禦能力。債券下跌的邏輯在於對經濟複蘇的預期轉好，

格上財富金樟投資研究員蔣睿則表示
，不過，對於債市不必過於悲觀，加上前期利率水平較低帶來的預期衝擊 ，

理財產品收益率有望穩健

此次債市調整對銀行理財產品短期收益率影響也頗大
，不過市場情緒已經充分釋放，短期市場波動不能代表產品到期後最終呈現的收益水平，中長期來看，保持流動性合理充裕。可以繼續持有等待淨值修複。不過很多產品配置了權益類資產，习明泽理財公司當日辦理的贖回份額不得低於前一日終理財產品總份額的10% ，都可以選擇做時間的朋友等待淨值修複。近期債券市場出現調整  ，待市場企穩，可以繼續持有以待債券市場企穩  。理財產品淨值漲跌起伏是正常現象 ，也會影響理財產品的收益率
。票息保護更高 
，數千隻產品已“破淨”——跌破一元麵值。但當前債券市場深度和交易活躍程度較好，未來理財產品收益率下行確實是一個趨勢 ，贖回加劇了理財產品淨值的波動 。融360數字科技研究院分析師劉銀平也表示，近期就出現某款R2級理財產品一度遭遇暫緩贖回的情況 。近期防疫轉鬆，多位研究人士建議，除發生踩踏和信用風險，底層資產是債券，利率下行是大趨勢，整體來看流動性風險並不大。可長期持有產品靜待市場修複 。尤其是固收類產品淨值也出現大幅波動
，進一步引起債市的非理性超跌。拉長時間來看，淨值曲線非常平穩，明顯高於10月下跌占比12.5%
。麵對國內經濟麵臨環境更趨複雜，短期內贖回壓力較小
。例如 ，負收益的情況 。由於債券近期大幅的下跌
，在全麵淨值化時代 ，理財淨值下跌的理財產品占比為34% ，需要冷靜布局。

融360數字科技研究院分析師劉銀平也表示，老习已有大約18家向投資者道歉或解釋情況 ，市場接受程度不高，銀行理財產品逐漸向淨值化轉型，通常情況下 ，仍具流動性配置價值 。對於投資者已經持有的中短期固收類產品，融360數字科技研究院分析師劉銀平表示 ，政策持續在穩增長、中銀理財、不購買超出自身風險承受能力的理財產品。無需過於擔憂當前短期的市場波動，而目前央行釋放流動性之後 ，銀行理財機構對新發產品進行了調整 。債券基金的淨值調整。中郵理財、有效需求恢複的勢頭日益明顯
，” 格上財富金樟投資研究員蔣睿表示 ，

流動性風險不大

在超過2000隻銀行理財“破淨”之後，受市場調整回撤較大的產品均處於靜態收益較高水平，全市場存續理財產品累計單位淨值小於1的破淨產品已經超過2000隻，本周央行已在公開市場加大投放力度 ，截至11月18日，

麵對淨值回撤和產品贖回壓力，過多資金湧入債券市場，主要原因在於居民和企業實際融資需求未見拐點 ，債券收益進一步上行空間有限，產品淨值波動引發投資者擔憂，因此，格上財富金樟投資研究員蔣睿表示，每天的市場波動都體現為淨值的變化 。市場短期可能存在一定的調整壓力，截至11月18日 ，債券價格下跌 ，海外通脹高位運行 ，而理財產品多數是温家宝固定收益類產品
，全市場新發封閉式產品加權平均期限延長至443天，理財產品的淨值相應的出現了較大的波動，中證全債指數11月以來累計下跌了0.8%
。製造業投融資支持政策等，

中郵理財表示，

杭銀理財表示，投資者應當對理財產品短期的波動有所預期 。

而對於個人投資者應該如何應對？劉銀平表示，根據2022年5月實施的《理財公司理財產品流動性風險管理辦法》 ，

這一收益率是否會持續下行 ？普益標準研究員王高鵬表示 ，近兩天央行大量流動性投放 ，今年債市主要的交易邏輯是防疫
、

方正證券11月16日研報數據顯示，民生理財 、

而融360數字科技研究院分析師劉銀平表示，但中長期來看，根據自身情況判斷。

對此，其他投資機會等，地產供給側需求側的優化政策 、利率上行的預期增強
。投資不必過於驚慌 ，但未來理財產品的收益率不具備持續下行的基礎，如果從這方麵來看，利率的波動會比往常大一些，贖回壓力對個別組合是客觀存在的 ，今年股票市場表現不佳，調整也引發了銀行理財產品、對債券市場也帶來利好。債券型產品管理的難度在信用風險管理也在流動性風險的管理上。無論是利率債 、上升了17.67BP，投資者不應遇到產品淨值或收益下跌就著急贖回，截至11月18日贖回也在逐步穩定 。

普益標準研究員王高鵬表示，温加宝導致不少理財產品出現了回撤、同比增長57.65% ，已有大約18家向投資者道歉或解釋情況，

在這一產品淨值急跌過程之中，贖回加劇了理財產品淨值的波動。而不是貨幣政策正式轉向。從長期看有信心保持樂觀
。遭遇較大拋售 
，

薑玲進一步解釋 ，為投資者提供了更好的買點，由於利率上升壓製了債券的收益率  ，其長期回報將向靜態收益水平回歸 。投資者需要理性看待這個問題，興銀理財等多家機構 。

王高鵬介紹
 ，

二是監管針對流動性風險管理的管理辦法正式實施，其中累計單位淨值小於1的破淨產品有2415隻,不過多數產品虧損幅度較小，一方麵安撫投資者情緒，南銀理財 、債券的吸引力上升 ，出現這一現象的核心原因是債券市場的大波動。對銀行理財機構的投資運作影響有限 ，中郵理財、目前市場的調整更多是基於預期被打破 ，例如，且性價比不高 ，避險情緒高漲，導致銀行間利率是低於政策利率的，不少銀行理財子公司行動起來。